Quand gagner donne encore l'impression de perdre
Nvidia vient de réaliser un trimestre exceptionnel, le genre de trimestre dont rêvent la plupart des entreprises. Son chiffre d'affaires est colossal, ses bénéfices explosent et la société constitue l'épine dorsale matérielle de l'essor actuel de l'intelligence artificielle. Sur le papier, c'est un sans-faute.
Alors pourquoi le cours de l'action de Nvidia chute-t-il au lieu de s'envoler ? Et pourquoi le PDG semble-t-il si agacé ?
Voilà un de ces moments classiques où le marché et les gros titres se contredisent. Les performances de Nvidia sont exceptionnelles, mais le cours de son action évolue dans la direction opposée. Pour comprendre ce qui se passe, il faut analyser les anticipations, le battage médiatique et la façon dont les investisseurs envisagent l'avenir plutôt que le présent.
Des chiffres impressionnants ne suffisent pas toujours
Du point de vue des performances pures, Nvidia domine le marché. Ses puces graphiques sont incontournables dans le jeu vidéo, mais le véritable moteur de croissance actuel est l'intelligence artificielle. Toutes les grandes entreprises technologiques qui entraînent des modèles complexes ou gèrent d'importantes charges de travail dans le cloud commandent du matériel Nvidia dès que possible.
Cela a permis d'enregistrer un trimestre record. Le chiffre d'affaires a bondi de façon spectaculaire par rapport à l'année dernière et les marges sont restées solides. L'entreprise génère des liquidités à profusion. De l'avis général, c'est un succès incontestable.
Mais la bourse ne se préoccupe pas seulement des performances récentes d'une entreprise. Elle s'intéresse encore davantage à ses perspectives d'avenir. Lorsqu'une action a déjà connu une ascension fulgurante, les investisseurs intègrent dans ses cours un niveau de perfection quasi impossible à maintenir chaque trimestre.
Grâce à la vague de l'intelligence artificielle, Nvidia a connu une croissance fulgurante. Mais attention ! Pour que son cours continue de grimper, Nvidia doit non seulement dépasser les attentes, mais les pulvériser systématiquement, et convaincre les investisseurs que sa croissance future se poursuivra à un rythme tout aussi effréné.
Lorsque cela ne se produit pas, même un trimestre record peut être perçu comme une déception. Le résultat, c'est ce que vous constatez actuellement : l'entreprise semble florissante, mais le cours de l'action est en berne.
Pourquoi les investisseurs sont-ils soudainement nerveux ?
Plusieurs raisons clés expliquent la prudence qui règne malgré des chiffres annoncés par Nvidia qui semblent incroyables.
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L'action a grimpé très haut et très vite.
Après une forte hausse, de nombreuses bonnes nouvelles à venir sont déjà intégrées au prix. Cela peut dissuader les investisseurs de continuer à acheter au même niveau, surtout s'ils ont l'impression d'avoir déjà réalisé des gains faciles. -
La demande en intelligence artificielle pourrait se calmer.
Tout le monde se précipite actuellement pour construire des centres de données dédiés à l'intelligence artificielle. Certains investisseurs commencent à se demander combien de temps ce rythme de développement pourra se maintenir. Si les dépenses ralentissent d'ici un an ou deux, le taux de croissance actuel de Nvidia pourrait ne pas se maintenir. -
La concurrence se réveille
D'autres fabricants de puces, et même de grands fournisseurs de services cloud, développent leurs propres solutions matérielles d'intelligence artificielle. Nvidia conserve une longueur d'avance en matière de performances et d'écosystèmes logiciels, mais l'idée qu'elle dominera indéfiniment le marché est remise en question. -
L'évaluation semble excessive dans une certaine mesure.
Lorsqu'une action se négocie à un prix élevé par rapport à ses bénéfices actuels, cela signifie que les investisseurs paient cher aujourd'hui pour des profits qu'ils anticipent demain. Si l'on craint un ralentissement de la croissance, cette valorisation élevée peut rapidement paraître risquée.
Tout cela mis bout à bout, la situation est pour le moins étrange. Les résultats du dernier trimestre de Nvidia sont impressionnants. Mais plus chaque rapport est impressionnant, plus certains investisseurs s'inquiètent de savoir si cela pourra durer indéfiniment.
Pourquoi le PDG résiste
Le PDG de Nvidia est loin d'être satisfait de la réaction du cours de l'action. Selon lui, l'entreprise tient toutes ses promesses. Elle est au cœur d'une révolution informatique majeure et ses produits se vendent aussi vite qu'elle les fabrique.
Ainsi, lorsque le cours de l'action baisse après un trimestre record, on peut avoir l'impression que le marché passe à côté de l'essentiel. Cette frustration transparaît dans ses déclarations publiques, où il souligne que l'intelligence artificielle n'en est qu'à ses débuts et que la demande n'est pas un phénomène passager.
Il souhaite probablement que les investisseurs cessent de s'attarder sur les fluctuations trimestrielles et se concentrent plutôt sur l'évolution à long terme de la puissance de calcul requise par l'intelligence artificielle. Dans cette optique, Nvidia ne se contente pas de connaître une période faste ; l'entreprise est en train de devenir une infrastructure essentielle pour la prochaine ère du logiciel.
Le problème, c'est que les marchés sont composés d'êtres humains et que les êtres humains réagissent de manière émotionnelle. Lorsque tout le monde se passionne pour un sujet à la mode comme l'intelligence artificielle et Nvidia, le moindre signe d'attentes potentiellement trop élevées peut déclencher des ventes massives, même si l'activité sous-jacente continue de croître.
Ce que cela signifie pour les gens ordinaires qui regardent l'histoire
Si vous ne suivez l'actualité que du point de vue du jeu vidéo ou de la technologie, tout cela peut paraître déroutant. Comment une entreprise peut-elle dominer un secteur entier, réaliser des bénéfices exceptionnels et voir malgré tout son cours de bourse chuter ?
L'essentiel à retenir, c'est que le cours des actions ne reflète pas simplement la performance actuelle d'une entreprise. Il s'agit d'un pari constamment évolutif sur la solidité future de l'entreprise par rapport aux attentes actuelles.
Nvidia illustre parfaitement ce concept. L'entreprise prospère, comme en témoignent les chiffres. Cependant, les attentes ont tellement grimpé en flèche durant l'engouement pour l'intelligence artificielle que même un trimestre record ne peut garantir une hausse du cours de l'action.
Que vous soyez un joueur impatient de voir arriver du meilleur matériel, un passionné de technologie fasciné par l'intelligence artificielle ou un nouvel investisseur cherchant à comprendre le marché, la situation de Nvidia nous rappelle que le battage médiatique, le timing et la peur comptent tout autant que les performances brutes.
L'entreprise peut continuer à concevoir des puces exceptionnelles, mais elle devra tout de même mener un tout autre combat à Wall Street. Pour l'instant, Nvidia apprend que même des succès retentissants ne se traduisent pas toujours par une victoire facile en bourse.
Article et image originaux : https://www.tomshardware.com/tech-industry/nvidia-ceo-jensen-huang-complains-about-stock-price-slide-during-all-hands-meeting-says-market-did-not-appreciate-companys-incredible-quarter
