Que se passe-t-il avec les actions des géants de la tech et de l'IA ?
L'intelligence artificielle est le sujet phare du secteur technologique et de l'investissement depuis quelques années. Les géants de l'informatique se livrent une véritable course pour développer des modèles toujours plus performants, lancer de nouveaux produits d'IA et moderniser leurs infrastructures. De l'extérieur, cela peut donner l'impression d'une croissance exponentielle et de succès continus.
En coulisses, une autre réalité commence à inquiéter les analystes de Wall Street. Certaines des plus grandes entreprises d'IA et de technologies sont désormais étroitement liées par des accords de revenus complexes, tout en contractant des dettes colossales pour financer d'immenses centres de données et des infrastructures d'IA. Ce mélange de flux financiers interconnectés et d'endettement croissant commence à effrayer les investisseurs.
Le résultat est simple : l’inquiétude grandit et les cours boursiers commencent à chuter, car on s’interroge sur la sécurité réelle de ce boom alimenté par l’IA.
Pourquoi les liens financiers entre les géants de l'IA sont importants
L'un des principaux problèmes réside dans les liens financiers étroits qui unissent désormais ces entreprises. Les acteurs majeurs de l'IA ne sont pas seulement des concurrents ; ils sont aussi clients, fournisseurs et partenaires commerciaux les uns des autres.
Voici quelques exemples de la manière dont ces connexions peuvent se manifester en pratique.
- Un fournisseur de services cloud vend de la puissance de calcul IA à une autre entreprise technologique qui développe des outils d'IA destinés aux consommateurs.
- Le même fournisseur de services cloud pourrait également investir dans cette start-up spécialisée en IA et partager une partie des revenus générés par ses produits.
- Les fabricants de puces tirent l'essentiel de leurs revenus d'une poignée de grands clients spécialisés dans l'IA et le cloud, ce qui signifie que leur prospérité est intimement liée à leurs difficultés.
- Les plateformes logicielles s'appuient sur des modèles d'IA clés sous licence auprès d'autres entreprises et les rémunèrent en fonction de leur utilisation ou du partage des bénéfices.
Rien de tout cela n'est fondamentalement mauvais. Les partenariats et les accords de partage des revenus ont contribué à l'essor rapide des écosystèmes internet et mobile. Le problème, c'est que lorsque tous les acteurs sont interconnectés, les difficultés rencontrées par un acteur majeur peuvent rapidement se répercuter sur l'ensemble du système.
Imaginez une grande entreprise d'IA connaissant un ralentissement soudain de sa croissance ou contrainte de réduire ses dépenses. Cela impacte immédiatement les fournisseurs de cloud qui lui louent des serveurs, les fabricants de semi-conducteurs qui produisent son matériel, et même ses partenaires logiciels qui utilisent ses modèles. Compte tenu de l'interdépendance des revenus, un seul maillon faible peut ébranler la confiance de toute la chaîne.
Les analystes tentent désormais de déterminer quelle part des revenus déclarés correspond à une demande réellement indépendante et quelle part résulte de transferts d'argent entre les mêmes géants de la tech. Plus le système semble circulaire, plus il paraît fragile.
Le problème de la dette à l'origine de la ruée vers l'or de l'IA
La deuxième préoccupation majeure concerne l'endettement. L'entraînement de modèles d'IA avancés et la prise en charge de millions d'utilisateurs sont extrêmement gourmands en ressources. Cela nécessite d'immenses centres de données, des puces spécialisées, une consommation énergétique massive et des mises à jour constantes. Tout cela représente un coût considérable, et de nombreuses entreprises ont recours à l'emprunt pour financer ces investissements.
Pour construire et développer leur infrastructure d'IA, les entreprises contractent de plus en plus d'importantes dettes et de financements à long terme. À première vue, cela ressemble à un investissement normal pour la croissance future. Mais cela engendre des risques importants si les profits escomptés de l'IA ne se concrétisent pas assez rapidement.
Voici pourquoi cela inquiète les investisseurs.
- La dette doit être remboursée quoi qu'il arrive aux revenus ou aux bénéfices.
- Si la demande en IA ralentit ou si la concurrence s'intensifie, les entreprises risquent de ne pas dégager suffisamment de revenus pour couvrir facilement leurs paiements d'intérêts et leurs obligations futures.
- La hausse des taux d'intérêt renchérit les dettes existantes et nouvelles, réduisant ainsi la flexibilité au pire moment.
- Si une entreprise est fortement endettée et que ses revenus dépendent de quelques grands partenaires en IA, tout ralentissement peut rapidement se transformer en de graves difficultés financières.
Les analystes se méfient particulièrement des situations où une entreprise emprunte pour construire une infrastructure qui sert principalement un petit nombre de géants de la tech. Si l'un de ces partenaires se retire, l'infrastructure et la dette demeurent, mais les revenus censés les rembourser risquent de ne plus arriver.
Impact sur les marchés boursiers et perspectives d'avenir
La combinaison de ces deux problèmes révèle un marché bien plus fragile que ne le laisse supposer l'engouement autour de l'IA. L'interdépendance des revenus signifie qu'une faiblesse peut se propager rapidement d'une entreprise à l'autre. L'augmentation de l'endettement réduit la capacité des entreprises à absorber les imprévus ou les ralentissements économiques.
À mesure que ces inquiétudes se font plus pressantes, la confiance des investisseurs commence à s'éroder. Certains traders prennent leurs bénéfices après les fortes hausses des actions liées à l'IA. D'autres se tournent vers des secteurs qui semblent moins exposés à ces réseaux de revenus fortement interdépendants et à un endettement important. Il en résulte une baisse des cours boursiers dans certains segments du secteur de l'IA et, plus largement, dans le secteur technologique.
Pour les néophytes ou les observateurs occasionnels, cela peut prêter à confusion. L'IA est bel et bien réelle et puissante. Les entreprises continueront de développer des outils, des modèles et des plateformes. Mais le marché boursier ne réagit pas seulement à la technologie. Il réagit aussi à la manière dont cette technologie est financée et à la dépendance de chaque entreprise vis-à-vis d'un cercle restreint de partenaires.
Voici quelques questions clés que les analystes et les investisseurs suivront de près.
- Les entreprises spécialisées dans l'IA peuvent-elles afficher des revenus plus diversifiés, moins dépendants de quelques partenaires ?
- La croissance de la demande réelle des utilisateurs finaux suivra-t-elle le rythme des dépenses colossales en infrastructures ?
- Les entreprises sont-elles capables de gérer ou de réduire leur niveau d'endettement au fil du temps au lieu de s'endetter constamment davantage ?
- Dans quelle mesure les entreprises seront-elles transparentes quant aux détails de leurs accords de partage des revenus et de financement liés à l'IA ?
Pour l'instant, l'enthousiasme initial a laissé place à un réalisme prudent. L'IA demeure une tendance majeure de long terme, mais la manière dont les géants de la tech financent et interconnectent leurs activités liées à l'IA fait l'objet d'un examen critique. Face à cette surveillance accrue, les investisseurs revoient leur niveau de risque dans cette nouvelle ère d'empires de l'IA interconnectés.
Article et image originaux : https://www.tomshardware.com/tech-industry/wall-street-warns-of-rising-ai-debt-risk-as-stocks-slide-on-wobbly-investor-confidence-analysts-warn-of-systemic-risk-as-nvidia-share-price-creaks
